10 月 10 日，长江现货 1# 锑均价报 173000 元 / 吨，较前一交易日下跌 2000 元。这一价格较 5 月 15 日 242000 万元 / 吨的年内高点已累计回调 28.5%，且跌破 17.5 万元 / 吨短期支撑位，延续了 5 月以来的震荡下行趋势。​

从市场成交特征看，当日现货市场呈现 “价跌量缩” 态势。贸易商报价积极性明显降温，主流成交区间较前一日下移 1500-2500 元 / 吨，下游企业多采取 “小单补库” 策略，实际成交量较前一日减少 18%，反映出市场对短期走势的谨慎情绪。​

下跌驱动：三重外部冲击引发短期回调​

1.巴基斯坦矿产出口预期扰动市场​

10 月 7 日英国《金融时报》披露的巴基斯坦向美国提议联合开发锑矿的消息持续发酵，尽管巴军方随后澄清仅为 “商业构想”，但市场对全球锑供应格局生变的担忧已引发抛压。作为全球锑产量占比超 60% 的供应核心国，中国实施出口管制后，巴基斯坦西部山区的锑矿储量被视作潜在替代来源，这一消息直接削弱了国内市场对供应紧张的预期。​

2.美国供应链补位动作释放信号​

美国锑业本周完成国防部大额锑锭合同的首批交付，该五年期合同涉及 4600 吨金属锑，虽仅占全球年产能的 0.9%，但标志着美国在锑供应链自主化上取得突破。市场解读为西方逐步降低对华锑依赖的信号，叠加美国德州稀土提纯厂即将投用的消息，进一步压制了国内锑价情绪。​

3.下游需求进入阶段性调整​

光伏与阻燃剂两大核心需求领域同步遇冷。光伏玻璃方面，9 月国内光伏玻璃日熔量环比下降 4%，结束了此前连续 5 个月的增长态势，导致锑系阻燃剂采购需求放缓；传统阻燃剂领域受房地产竣工数据不及预期影响，8-9 月塑料制品企业锑采购量同比下降 12%，双重需求疲软加剧了价格回调压力。​

市场观察：战略价值与短期波动的博弈​

从政策端看，国内锑出口管制的核心逻辑未变。尽管 8 月氧化锑出口量环比增长 168% 至 198 吨，显示合规出口逐步恢复，但相较于 2023 年月均 3000 吨的正常水平仍有巨大差距，长期供应收缩的格局并未改变。国家收储上万吨锑资源的动作，也从侧面印证了其战略矿产地位。​

龙头企业动态显示行业韧性仍在。华锡有色、湖南黄金等国内锑企近期披露的三季报显示，再生锑产能利用率已提升至 72%，较上半年提高 15 个百分点，通过技术升级部分对冲了原生锑矿供应压力。但短期来看，再生锑占比仍不足 20%，难以快速填补供需缺口。​

技术面分析，长江现货 1# 锑价已接近 17-17.5 万元 / 吨的震荡区间下沿，若后续跌破 17 万元 / 吨整数关口，可能引发进一步抛压；反之，若能守住支撑位，有望依托战略需求支撑进入企稳阶段。​

后市展望：短期震荡不改长期战略价值​

短期来看，10-11 月锑价将维持 17-18 万元 / 吨的区间震荡。巴基斯坦矿产开发的实际进展、美国锑业合同交付节奏，以及国内光伏玻璃 “1130” 装机节点前的补库需求，将成为影响价格走势的核心变量。若巴基斯坦项目落地不及预期，锑价有望快速反弹至 18 万元 / 吨以上。​

长期而言，锑的战略价值支撑未发生根本改变。美国国防部报告明确锑短缺将影响上千个武器系统，欧盟也将其列入关键原材料清单，而全球锑储量仅 180 万吨，中国占比超 30% 的资源优势显著。机构预测，2026 年全球锑供需缺口将扩大至 8000 吨，随着光伏装机量增长与军工需求释放，锑价中枢有望重回 20 万元 / 吨以上。