深夜，金银钯铂大涨，原油大跌！

截至发稿，伦敦金价上涨1.67%，至4195.46美元/盎司；伦敦银价上涨3.99%，至53.23美元/盎司；国际钯价上涨2.22%，至1505.85美元/盎司；国际铂价上涨2.29%，至1634.93美元/盎司。

国际油价短暂反弹后大跌

近日，在地缘政治冲突、成品油市场走强等多重因素共同作用下，国际油价实现反弹。不过，昨日深夜，国际油价直线下跌。截至12日收盘，WTI12月原油期货下跌4.19%，报58.48美元/桶。布伦特1月原油期货下跌3.74%，报62.72美元/桶。

消息面上，美国《华尔街日报》表示，原油期货结束了此前连续三个交易日的上涨势头，市场对供应过剩的担忧再次成为交易员关注的焦点。

谈及近日油价反弹，山金期货高级能化分析师朱美侠表示，美国对俄罗斯石油实施最新制裁，印度正在停止购买俄罗斯石油，叠加乌克兰对俄罗斯石油基础设施的打击，引发市场对原油供应的担忧。此外，其他原油市场窗口买盘量价有所提升，以及美国政府“停摆”将在本周结束的消息，为油价上涨带来了额外支撑。

中辉期货能化分析师郭艳鹏介绍，10月末，欧美对俄罗斯实施新制裁，涉及俄罗斯石油公司和卢克石油公司，这对俄油出口形成了直接制约。数据显示，近两年印度从俄罗斯进口原油约170万桶/日。俄罗斯原油出口被切断后，将迫使印度转向中东和美国采购，而俄罗斯则需寻找新的销售渠道。更为严峻的是，卢克石油公司因被制裁，海外业务受限，近日其位于伊拉克的西古尔奈-2油田遭遇不可抗力，或无法继续正常作业。据了解，当前该油田原油产量约40万桶/日。短期内，这一突发状况显著提振了油价。

与此同时，成品油市场的强势表现也为原油价格提供了有力支撑。齐盛期货能化分析师高健告诉记者，近日欧美汽柴油价格涨幅较大，并且日内走势与原油相似度极高，这表明原油价格上涨很大程度上是受汽柴油行情的带动。

据了解，尽管近期油价走强，但原油市场的基本面并未发生根本性改善，供需压力依然存在。

原油累库压力正在逐渐上升。郭艳鹏告诉记者，4—10月，OPEC+扩产总量中很大一部分被中国市场补库吸收，但进入10月，国内补库量下降，累库压力逐渐转移至其他地区。

朱美侠补充道，北半球夏季出行旺季结束，全球炼厂进入季节性检修周期，后期工业与交通用油需求将明显回落。数据显示，截至11月7日当周，美国原油库存增加约120万桶。这一数据印证了市场对原油需求转弱的判断。而供应方面，OPEC+决定12月继续增产，仍将对原油价格形成压力。

展望后市，高健认为，在汽柴油行情驱动下，短期内原油价格仍有上涨支撑，但受其影响的力度会有所弱化。随着时间进一步推移，炼厂开工率回升会对原油需求带来一定支撑。基于此，预计原油价格走势维持震荡的基调。

郭艳鹏认为，2025年年底至2026年一季度，原油累库压力较大，届时油价仍有下跌空间。从供给端看，预计OPEC+于2025年12月达到本轮扩产高位的平台期，累计增产量近300万桶/日。从需求端看，2026年2—3月为原油季节性需求低点，随后其需求或逐渐回暖，累库压力将下降。这也意味着未来几个季度油价将面临较大的下行压力。

不过，朱美侠提醒，虽然原油长期供应压力仍在，油价中长期重心依旧向下，但投资者仍需密切关注全球原油浮仓和亚太购买俄油的情况。特别需要注意的是，乌克兰打击俄原油的范围从炼油厂扩大到原油管道和海上终端，俄罗斯海运原油出货量连续第三周下降，滑至近两个月以来最低点，短期内俄乌冲突依旧无法缓解。