地缘局势的持续僵持叠加美联储4月份议息会议开启，国际金价再次跌破4600美元/盎司整数关口。截至4月29日17时，国际金价（以伦敦金现货价格为例）报4572.74美元/盎司，目前已较5596.68美元/盎司的历史高点回落近两成，场内交投情绪愈发谨慎。

中泰期货产融发展事业总部总经理助理史家亮在接受《证券日报》记者采访时表示，本轮国际金价调整的核心驱动力，在于黄金定价逻辑的阶段性转换，即“政策紧缩预期”与“流动性危机预期”的升温，共同压制了金价上行空间。具体来说，“政策紧缩预期”升温是指地缘冲突升级推高国际油价，进而带动通胀水平回升，通胀预期升温又促使市场对美联储政策的预期从宽松转向紧缩，推动美元指数与美债收益率持续走强，对黄金形成短期利空；而“流动性危机预期”升温则源于市场恐慌情绪蔓延，投资者为筹措现金或满足保证金要求，被迫抛售黄金，导致黄金短期内出现“避险属性失灵”的现象。两大预期形成共振，成为近期国际金价接连走低、跌破关键关口的重要诱因。

在国际金价震荡调整、市场预期摇摆不定的背景下，曾经步调一致、集体做多黄金的全球黄金“大买家”，也出现了罕见的意见分歧。

作为过去十年全球最积极的黄金买家之一，土耳其央行近期再度开启增持模式。土耳其央行数据显示，截至4月17日当周，其按国际标准计的黄金储备增加了30.7吨，加上前一周的增量，过去两周累计增加黄金储备36.4吨，目前实际黄金持有量已回升至约730吨。

与之形成鲜明对比的是，阿塞拜疆石油基金在2026年一季度减持黄金储备逾22吨，将黄金持有量降至178.1吨，创下2012年以来首次减持纪录，按当前金价计算市值超30亿美元。与此同时，对于现持有1040吨黄金储备的瑞士央行来说，该行目前没有增加或减少黄金持有量的计划。

全球黄金“大买家”的分歧，也体现在黄金ETF的持仓结构中。4月29日，世界黄金协会发布的2026年一季度《全球黄金需求趋势报告》显示，一季度，全球实物黄金ETF维持净流入态势，全球持仓增加62吨。其中，亚洲投资者成为配置主力，当期大举买入84吨黄金ETF，支撑起全球整体净流入格局；欧美市场的持仓则出现小幅下滑。

对于国际金价后续走势，东方金诚研究发展部高级副总监瞿瑞表示，短期来看，预计国际金价将在4600美元/盎司至4850美元/盎司区间宽幅震荡，不排除阶段性下探可能，但出现深度回调的概率较小。

领秀财经首席分析师刘思源对《证券日报》记者表示，若此次美联储议息会议释放“鸽派”信号，短期国际金价有望在4550美元/盎司至4660美元/盎司区间企稳，未来3个月至6个月，随着降息预期回归，美债收益率回落，这将为国际金价打开反弹空间，未来有望再度触及5000美元/盎司。