2025年6月9日，长江综合金属镨均价报​​592,500元/吨​​，单日上涨5,000元；氧化镨同步攀升至​​465,000元/吨​​，单日暴涨5,500元。这一行情反映出轻稀土市场在​​“核能战略订单集中释放”​​与​​“低空经济需求爆发”​​下的深度博弈。

​​核心驱动逻辑​​：

​​核能订单集中释放​​：中国第四代核电站（华龙一号）二季度新增8台机组核准，单机组镨合金用量5-8吨，北方稀土已锁定中核集团未来三年80吨高端长协订单，核能领域需求占比提升至26%；

​​低空经济需求爆发​​：具身机器人、无人机（eVTOL单机钕铁硼用量3.2公斤）订单环比增长25%，特斯拉Optimus二代量产计划提前至2025Q4，远期百亿台级需求或带来年1.5万吨镨增量；

​​政策收储落地预期​​：工信部拟于6月启动5,000吨轻稀土商业收储，当前氧化镨社会库存较年初下降18%，贸易商惜售情绪蔓延；

​​供应链扰动加剧​​：缅甸克钦邦冲突反复，5月稀土矿进口量环比下降12%，南方离子型稀土矿分离成本重回160万元/吨高位，短期供应压力缓解有限。

一、产业链重构：龙头卡位与全球供应链裂变​​

​​龙头企业战略升级​​：

​​北方稀土​​：一季度净利润同比暴增727%，依托全球最大白云鄂博矿资源（占全国60%镨储量），扩建年产8万吨氧化镨钕产能，核级镨合金毛利率达48%，较传统产品高15个百分点；

​​厦门钨业​​：晶界渗透技术将镨添加比例从2.8%降至1.8%，磁材成本降低15%，绑定宁德时代、格力等客户对冲出口风险，高端磁材毛利率提升至22%。

​​全球供应链“双轨制”深化​​：

​​美国困境​​：Mountain Pass矿对华出口量同比骤降23%，特斯拉无镨电机性能落后20%，本土磁材厂开工率仅65%，倒逼中国高端产品议价权提升；

​​技术替代博弈​​：美国能源部拨款2.7亿美元研发MagNex无稀土永磁（磁能积20MGOe），但量产推迟至2027年；中国安泰科技通过铈磁体技术（稀土利用率提升至62%）反制，直接冲击“去镨化”路线。

​​需求端结构性分化​​：

​​高端应用刚性增长​​：新能源汽车（Q1产量同比增50.4%）、风电（8MW永磁直驱机组普及）领域镨需求保持年均23%增速，2025年消费量达4,200吨；

​​传统领域萎缩​​：铈铁合金在家电领域替代率从2.8%压缩至1.5%，年替代量达3.5万吨，中小磁材厂亏损面扩大至40%。

​​二、多空博弈：战略价值与库存压力的生死时速​​

​​利多因素​​：

​​新兴需求增量明确​​：AI算力设备（NVIDIA DGX H100服务器单台耗材3.2公斤）订单环比增长25%，磁材企业排产周期延长至60天；

​​政策红利释放​​：商务部强化稀土全链条管控，《稀土管理条例》细则要求2026年前完成碳足迹追溯系统建设，推动行业集中度提升至70%。

​​利空压制​​：

​​下游成本传导断裂​​：55N镨铁硼毛坯价格涨幅不足原料成本1/3，磁材企业压价情绪浓厚，采购以刚需为主；

​​美元加息压制估值​​：美联储6月加息概率升至80%，美元指数升破107，大宗商品金融属性承压。

​​三、未来一周价格预测：政策窗口期或冲击60万关口​​

​​金属镨​​：受核能订单及低空经济支撑，短期或上探​​595,000-605,000元/吨​​，若收储规模超3,000吨可能冲击​​610,000元​​历史峰值；

​​氧化镨​​：分离成本（42万元/吨）构筑底部支撑，预计在​​468,000-475,000元/吨​​区间震荡，突破需成交放量配合。