2025年7月29日，国际现货黄金在四连跌后迎来反弹，盘中一度触及3330美元/盎司，但未能守住关键阻力位，最终收涨0.35%至3327.37美元/盎司。全球最大黄金ETF SPDR Gold Trust持仓量维持956.23吨不变，显示机构投资者谨慎观望。

一、避险需求支撑反弹，但上方压力显著

地缘政治与贸易风险共振

尽管当日无直接地缘冲突升级，但市场对中美贸易谈判、欧美关税协议的不确定性仍保持警惕。美国与欧盟达成15%关税协议，但特朗普政府对墨西哥、中国等国的关税威胁未消，叠加中东局势潜在风险，支撑黄金避险属性。

技术面反弹需求

黄金此前连续四日下跌，累计跌幅超2%，短期超卖引发技术性反弹。3300美元/盎司附近形成支撑，但3330美元关口作为前期震荡上行通道的上轨，压力显著，多头未能突破。

二、美联储政策迷雾，美元指数震荡压制金价

美联储按兵不动，但降息预期分化

当日美联储召开7月议息会议，市场普遍预期维持利率不变（4.25%-4.50%）。尽管部分官员呼吁9月降息，但主席鲍威尔强调需观察更多数据，尤其是通胀与就业表现。这种分歧导致市场对政策转向的预期降温，削弱黄金的抗通胀逻辑。

美元指数微幅波动，黄金承压

当日ICE美元指数涨0.26%，报98.893点，整体维持高位震荡。美元与黄金的负相关性仍存，美元走强部分抵消了避险需求对黄金的支撑。

三、市场情绪谨慎，多空博弈加剧

ETF持仓稳定，但散户情绪分化

SPDR Gold Trust持仓量连续两日不变，显示机构投资者对黄金中长期价值保持信心，但短期操作谨慎。持仓信号显示，现货黄金多头占比70%，但较前一交易日净多头减少，表明部分资金选择获利了结。

技术面信号：短期震荡，中期趋势未明

黄金4小时级别呈现阶梯式上涨，但MACD指标显示缩量后再度放量，暗示多头动能不足。若无法突破3330美元关口，短期可能回踩3300美元支撑位；若突破，则有望挑战3400美元。

四、后市展望：两大关键事件将决定方向

美联储7月会议纪要（7月31日）

市场将聚焦会议纪要中关于9月降息的线索。若纪要显示更多官员支持降息，黄金可能突破3330美元；若维持谨慎，则面临回调风险。

8月1日关税落地日

特朗普政府对欧盟、墨西哥的30%关税是否生效，将直接影响市场避险情绪。若贸易冲突升级，黄金可能迎来新一轮上涨；若达成豁免，短期避险退潮或引发金价回调。