2025年5月27日 上海电 中国证监会5月23日正式批准上海期货交易所注册铸造铝合金期货及期权，标志着全球首个以再生铝为核心的期货品种即将登陆中国衍生品市场。这一举措不仅将重塑铝产业链定价机制，更可能成为推动全球铝行业低碳转型的关键金融工具。

对铝产业链的深远影响

再生铝产业标准化突破

作为全球最大的铸造铝合金生产国和消费国（2024年产量620万吨，消费量673万吨），中国再生铝行业长期面临定价机制混乱的痛点。广东鸿劲新材料集团董秘办经理程华伟指出，下游客户订单锁价需求旺盛，但因缺乏再生铝期货品种，企业只能依赖原铝期货或远期订单锁价，导致定价偏差风险。铸造铝合金期货的推出，将直接填补这一空白，实现再生铝与原生铝的价格联动，推动产业标准化进程。

风险管理工具创新

期货及期权工具的上市，为铝产业链企业提供了对冲价格波动的新手段。以再生铝企业为例，其原料成本中废铝占比超70%，而废铝价格波动幅度常年高于电解铝。通过期货市场，企业可实现：

•套期保值：锁定原料采购成本与产品销售价格，规避金属价格波动风险；

•库存管理：利用期货仓单销售缓解淡季库存压力，拓宽销售渠道；

•融资创新：以期货仓单为质押物获取低成本融资，优化资金链。

低碳转型加速器

铸造铝合金以废铝为主要原料，每生产1吨再生铝可减少碳排放95%以上，是全球铝产业低碳转型的核心路径。中国有色金属工业协会副会长王健强调，期货工具将引导资本向绿色铝产业集聚，通过“价格信号—资源配置—产业升级”的传导机制，加速行业低碳转型。

期货市场格局重构

1、定价权争夺战

国泰君安期货研究所所长助理王蓉预测，铸造铝合金期货上市后，将挑战伦敦金属交易所（LME）铝价的全球定价主导权。原因在于：

•中国再生铝产量占全球57%，期货品种直接反映亚洲市场需求；

•交割品设计创新：上期所拟设置“再生铝锭+铝合金棒”双交割体系，更贴近亚洲加工企业实际需求；

•政策红利支持：中国“双碳”目标下，绿色铝产品将享受税收优惠，增强期货价格权威性。

2、参与者结构变革

预计期货市场将呈现三大参与群体：

•产业链企业：铝冶炼厂、再生铝加工企业、汽车零部件制造商等，占比预计超60%；

•投资机构：CTA基金、大宗商品对冲基金，利用价差波动获取收益；

•跨境交易者：随着中国期货市场国际化推进，东南亚、中东等再生铝消费地企业将参与套利。

价格发现功能强化

当前铸造铝合金现货市场缺乏统一定价，区域价差常达500元/吨。期货上市后，通过集中竞价与交割机制，价格透明度将大幅提升。参考螺纹钢期货上市经验，预计3年内期货价格将成为全国80%以上再生铝贸易的定价基准。
战略意义与行业启示

服务实体经济新范式

上期所表示，铸造铝合金期货将坚持“服务绿色发展”定位，通过设置严格的交割品质量标准（如杂质含量、力学性能），倒逼产业升级。这与欧盟碳边境税（CBAM）对进口铝产品的碳足迹要求形成呼应，助力中国铝材提升国际竞争力。

全球铝市场格局重塑

中国再生铝产业的崛起正在改写全球铝供需版图。2024年中国再生铝产量占原铝比例已达22%，而全球平均水平仅15%。期货工具的完善将加速这一进程，预计到2030年，中国再生铝产量占比将突破35%，进一步挤压海外高碳铝材市场空间。

衍生品创新启示录

铸造铝合金期货的推出，为其他再生金属品种（如再生铜、再生锌）的期货化提供了范本。其核心逻辑在于：将“城市矿山”资源纳入大宗商品定价体系，通过金融创新推动循环经济发展。

总体来看，铸造铝合金期货及期权的上市，不仅是中国衍生品市场服务实体经济的新里程碑，更是全球铝行业低碳转型的关键金融基础设施。随着交割仓库网络的建设与跨境交易机制的完善，这一品种有望成为亚洲时区最具影响力的有色金属定价中心，重塑全球铝产业链的价值分配逻辑。