2025年5月28日，长江综合电池级碳酸锂均价跌至61,800元/吨，工业级碳酸锂跌破60,100元/吨，单日跌幅均达300元。这一价格已击穿国内80%锂盐企业的现金成本线（约6.3万-6.5万元/吨），标志着碳酸锂市场正式进入“成本塌陷式下跌”阶段。

​​供需剪刀差持续扩大​​：当前全球碳酸锂周度产量维持1.6万吨高位，而需求端新能源汽车销量增速边际放缓（1-4月同比增46.2%），储能需求增量仅为供应增量的1/3。非洲Goulamina、阿根廷盐湖等新项目投产，进一步加剧供应过剩压力。

​​成本支撑土崩瓦解​​：6%品位锂辉石精矿CIF均价跌至645美元/吨，较4月初暴跌21.8%。澳洲矿山现金成本已降至600美元/吨以下，矿端价格下跌直接拉低碳酸锂成本线。

一、库存高压：13万吨“堰塞湖”吞噬市场信心​​

截至5月23日，国内碳酸锂社会总库存高达13.18万吨，其中交割库显性库存3.59万吨，下游正极材料厂库存周转天数超45天。这一库存规模相当于全球1.5个月的消费量，且仍在以每周1,600吨的速度累增。

​​隐性库存风险发酵​​：部分锂盐厂通过“客供长协”模式向正极厂转移库存，导致产业链实际库存远高于统计数据。某头部正极材料企业透露，其代工模式下的碳酸锂库存占比已超40%。

​​期货交割新规施压​​：LC2507合约交割标准调整后，仓单显性化压力激增，多头资金加速撤离。5月27日主力合约持仓量骤降至2.5万手，空头净持仓差扩大至1.52万手。

二、企业生存战：赣锋、天齐打响“降本闪电战”​​

​​龙头企业的“成本护城河”策略​​：

​​赣锋锂业低成本产能突围​​：阿根廷Mariana盐湖项目一期投产，单吨提锂成本降至3.2万元，较国内云母提锂低35%。马里Goulamina锂辉石矿项目同步释放产能，锁定2025年15万吨锂盐供应。

​​天齐锂业技术降本加速​​：通过优化四川雅江措拉矿选矿工艺，将锂回收率从68%提升至82%，单吨锂盐能耗下降20%。

​​中小厂商的“死亡倒计时”​​：

新疆某锂盐厂以5.8万元/吨抛售P型碳酸锂，较成本线折价12%，但仍难阻现金流断裂。行业CR5集中度已从2024年的65%飙升至78%。

跨界玩家集体“割肉”：宝丰能源、合盛硅业等企业多晶硅项目停工率超50%，设备残值率不足30%。

三、未来推演：5万关口拉锯战与新需求变量​​

​​短期价格底部博弈​​：

技术面显示，碳酸锂主力合约在6万元/吨存在心理支撑，但矿端成本下移至5.5万元/吨（对应锂辉石600美元/吨），价格或下探至5.8万-5.5万元区间。

需求变量聚焦“人形机器人+固态电池”：特斯拉Optimus量产或带来每年2万吨高镍三元锂需求，清陶能源固态电池装车测试推进，但二者贡献量最早需至2026年释放。

​​长期格局重塑​​：

​​盐湖提锂“成本碾压”​​：西藏扎布耶二期项目投产后，盐湖提锂成本将下探至2.8万元/吨，倒逼高成本锂辉石产能退出。

​​回收产业链崛起​​：宁德时代5万吨退役电池提锂项目投产，再生碳酸锂成本降至4.2万元/吨，2030年或替代30%原生料需求。