2025年6月13日，长江现货市场1#钴均价报234000元/吨，单日涨幅达1000元/吨。这一波动不仅是金属市场情绪的直接反映，更是全球能源转型背景下资源博弈的缩影。钴价上行逻辑正从“供需再平衡”向“战略资源争夺”升级。

供给端：刚果金禁令持续发酵，全球钴供应链面临重构

作为全球钴资源绝对霸主，刚果（金）的一举一动牵动市场神经。该国2025年2月宣布暂停钴原料出口四个月，直接导致全球约7.3万吨供应缺口，占全球年产量的25%。尽管禁令将于6月到期，但今日峰会传出消息，刚果（金）政府正酝酿将临时禁令转为长期配额制，这或将彻底改写全球钴贸易格局。

国内库存数据印证了供应紧张现实。截至6月初，国内电解钴库存已降至2100吨，较年初下降29%，硫酸钴库存更是仅剩3800金属吨。与之形成对比的是，印尼湿法镍项目伴生的钴产能加速释放，华友钴业、中伟股份在印尼的镍钴项目成为市场新焦点，预计2025年将贡献约5万吨钴金属量，部分对冲刚果金缺口。

需求端：动力电池革命催生新引擎，消费电子回暖添柴加火

下游需求呈现结构性分化：新能源汽车领域，三元电池技术路线正经历深刻变革。尽管高镍低钴材料渗透率提升至62%，但固态电池商业化进程加速或带来意外之喜——若采用氧化物固态电解质路线，钴需求不降反增。今日嘉兴峰会上，徐政和院士团队披露的“高电压钴酸锂正极材料”突破，更预示着钴在高端数码电池领域不可替代性。

消费电子市场复苏成为新变量。5月全球智能手机出货量同比增长8.7%，带动钴酸锂正极材料需求回升。铜陵恒鑫圭碳公司发布的硅碳负极材料新品，虽主打石墨替代，但其纳米粉体技术仍需与钴基材料复合使用，折射出材料创新的协同效应。

产业链博弈：资源国挺价VS企业多元化布局

刚果（金）政府的态度转变，暴露出资源国的战略诉求。该国矿业部长今日在峰会视频致辞中强调：“钴是新能源时代的石油，必须建立公平的定价机制。”与此呼应，洛阳钼业等中资企业加速推进“矿山-冶炼-材料”一体化布局，其印尼项目钴回收率突破98%，成本较非洲矿山低32%。

资本市场已率先反应。华友钴业股价近一月涨幅达37%，机构持仓比例升至68%。公司今日接待超50家机构调研时透露，正在研发“钴资源循环利用技术”，目标将回收钴占比从当前的15%提升至2030年的40%。

价格展望：25万关口近在咫尺，结构性矛盾催生新机遇

技术面看，钴价已突破120日均线压制，MACD指标呈现金叉。但需警惕两大风险：一是无钴电池技术突破，宁德时代今日宣布其钠离子电池能量密度突破200Wh/kg，虽未直接冲击钴需求，但市场情绪或受扰动；二是欧盟《关键原材料法案》实施，可能重塑全球钴贸易流向。

中长期而言，钴价运行区间或上移至22-28万元/吨。刚果金政策走向、印尼项目达产进度、固态电池技术路线之争，将成为主导价格的三重变量。对于产业链企业而言，掌握资源端定价权与加速技术迭代，将是穿越周期的核心法则。