2025年8月18日，长江现货1#
白银均价收报9200元/千克，较前一交易日上涨40元；截止11:00沪银主力合约2510上涨14元报9222元/千克，涨幅0.15%，成交量与持仓量均显示市场参与度提升。这一走势背后，美元指数阶段性回调、工业需求持续扩张以及避险情绪升温成为主要推动力。
多重因素共振，银价逆势上行
1. 美元走弱提供支撑
近期美元指数出现阶段性回调，缓解了白银作为以美元计价资产的估值压力。历史数据显示，美元指数与白银价格通常呈现负相关关系，美元走软时，非美货币持有者购银成本降低，需求随之释放。此次银价上涨恰逢美元指数从高位回落，市场对美联储后续货币政策宽松的预期进一步强化了这一趋势。
2. 工业需求持续扩张
白银的工业属性在2025年继续凸显。光伏领域，N型TOPCon电池单GW用银量较2020年提升42%，带动白银在新能源产业链中的消耗量；电动汽车行业对导电材料的需求亦保持增长。全球白银供应缺口预计达3660吨，连续第五年结构性短缺，工业需求占比超58%的格局为银价提供了坚实底部支撑。
3. 避险情绪阶段性升温
尽管当日地缘政治事件未现明显升级，但全球经济增长的不确定性仍促使部分资金流向避险资产。白银作为黄金的“替代品”，在通胀预期与市场波动中吸引了部分配置需求，尤其在黄金价格高位震荡的背景下，白银的性价比优势有所显现。
技术面与资金动向：短期震荡，中期看多
从技术面看，沪银主力2510合约日线围绕38.50美元/盎司（对应沪银约9200元/千克）震荡，5日与10日均线胶着，MACD指标现底背离信号，RSI指标未突破50中轴，显示短期多空博弈激烈。但历史回测显示，MACD底背离后30日波动率均值升至28.7%，突破关键点位后或迎来阶段性上行。
资金动向上，当日沪银持仓量增加，显示机构投资者对后市持谨慎乐观态度。部分市场观点认为，若美元指数延续弱势且工业需求数据持续向好，银价有望挑战9300元/千克关口。
后市展望：结构性机会与风险并存
机会端：
美联储降息预期：若9月降息落地，实际利率下行将降低持银成本，利好银价。
新能源产业链扩张：光伏、电动汽车领域用银量增长或持续超预期。
风险点：
美元反弹：若美国经济数据超预期，美元指数短期回升可能压制银价。
工业需求波动：全球经济衰退风险若升温，工业用银量或受冲击。