中东地缘冲突持续升级，正深刻搅动全球铝产业链格局。巴林和阿拉伯联合酋长国境内两家大型铝厂近日分别证实遭到伊朗方面袭击。受中东地区生产不确定和全球能源价格持续上涨两方面因素支撑，昨日伦铝和沪铝期价同步大涨。

物产中大期货有色分析师陈晓伟表示，中东铝厂遭袭引发全球供应收紧预期，阿联酋环球铝业（EGA）与巴林铝业（Alba）均证实设施受损，两家企业合计产能占全球的3.5%，目前具体损失仍在评估中，尚未明确是否全面停产。

从全球铝供给格局来看，弘业期货宏观与有色研究员张天骜介绍，中东地区铝产量占全球总产能的8%~9%，当前该区域近20%的产能或受到影响，其中已明确停产的电解铝产能占全球总产能的1.4%。中国铝产能占全球总产能的57%，是全球第一大铝生产国，但受产能天花板政策限制，未来产量基本无增长空间，难以弥补海外产量的损失。因此，全球铝的供需平衡确实受到了一定程度的影响。

最新数据显示，日本二季度铝价升水为350~353美元/吨，较一季度上涨79%~81%，这一显著涨幅也清晰反映出全球铝产业链受中东局势影响的现实状况。

浙商期货研究中心有色分析师傅莹表示，阿联酋环球铝业（EGA）与巴林铝业（Alba）后续减产的可能性较高，预计供应干扰规模将扩大至100万~200万吨。除沙特阿拉伯铝产业链相对完整之外，中东其他国家电解铝企业的原料自给率普遍偏低。当前中东地缘冲突已持续近一个月，相关铝厂因原料供应问题，可能会进一步压减产能。中东是海外未锻轧铝的主要出口地，年出口量超400万吨，占全球铝贸易流量的15%，若霍尔木兹海峡的航运持续受阻，铝贸易的流通将受到制约。若中东地缘冲突在1~2个月结束，预计全年产量受影响规模为50万~150万吨，全球铝供需格局将从紧平衡转向实质性短缺。

“此次事件对全球铝供应格局的影响显著且具有长期性。”陈晓伟表示，巴林铝业（Alba）3月初已关停3条生产线，占其产能的19%，卡塔尔铝业则将产能稳定在约60%的水平。此外，天然气价格上涨可能会引发中东及高成本地区电解铝进一步减产。

从国内情况看，张天骜介绍，年后国内铝库存一度达到近年来高点，本周开始出现下降，现货贴水明显收窄，国内铝供需格局逐渐改善。4—5月是国内传统旺季，下游需求有望进一步好转，库存或继续下降。不过，铝出口退税取消，出口利润受限，国内汽车产销量同比下降，电解铝行业利润率高等因素对铝价上涨有一定限制。因此，国内铝产业链的好转将呈现渐进式特征。预计沪铝价格中期走势偏强，下方支撑力度较强。后续需重点关注中东局势的变化，例如当地铝厂的复工进度与能源供给状况，以及国内铝库存的消化情况。

“受铝价高位运行及出口运费大幅上涨等因素影响，今年铝市场整体需求回升水平较去年同期有所下降，消费回暖幅度相对有限。”傅莹表示，自3月复工复产以来，国内铝锭库存去化速度偏慢。总体而言，当前国内需求仍具韧性，但若铝价持续上行，可能会在一定程度上对需求产生影响。后续需持续关注下游开工情况、现货成交变化及库存去化节奏；若现货成交持续好转且库存进入去化周期，则有望对铝价延续强势格局形成支撑。

在海外供应受扰、国内需求回暖的背景下，陈晓伟认为，铝价若要延续强势，仍需更多积极信号加以确认。后市重点关注三方面变化：一是中东局势的进展，包括相关铝厂受损情况的评估结果，以及地缘局势是否会波及该地区其他产能；二是宏观预期的切换，当前市场正围绕供应侧利多因素展开交易，需警惕高通胀背景下利率预期抬升可能引发的衰退交易风险；三是国内去库情况，铝锭社会库存能否迎来拐点，是验证需求实际成色、支撑铝价延续强势的关键。