【导语】沪镍主力跌1.49%逼近13.4万元，LME镍库存却在缓慢去化中首次跌破27.5万吨。供给端印尼矿政收紧，需求端不锈钢检修减量，镍的多空天平到底偏向哪一端？

一、今日热搜总览

今日镍市场热搜关键词集中在沪镍下跌、印尼矿政、镍铁成本、不锈钢检修等方向。其中「印尼矿政收紧」和「LME镍库存去化拐点」话题热度最高。

二、十大热搜事件

TOP 1｜沪镍主力跌1.49%收报133,980元/吨，现货跟跌1,200元

6月11日，沪镍主力合约收盘133,980元/吨，跌幅1.04%，日内最低133,130元/吨。长江现货1#镍均价134,700元/吨，较前日下跌1,200元。镍价延续弱势震荡格局，多头信心不足。宏观避险情绪与不锈钢需求走弱双重打压镍价。

TOP 2｜LME镍库存降至274,710吨，连续去库趋势初现

6月10日LME镍库存274,710吨，单日减少138吨。虽然绝对值仍处历史高位，但近期连续去库趋势值得关注。

TOP 3｜上期所镍库存周度大增3,050吨至87,671吨，国内累库压力加大

上期所镍周度库存（6月5日）87,671吨，较前周增加3,050吨。国内镍库存持续累增，反映下游消费偏弱。不锈钢厂检修导致镍板采购放缓，叠加进口镍补充，国内镍供应阶段性偏宽松。

TOP 4｜印尼能矿部收紧矿政，HPM新计价公式抬高镍矿成本

印尼HPM镍矿新计价公式自4月15日正式实施，本土镍矿基准价格系统性上移。印尼能矿部对未提交2026年RKAB的矿企实施临时运营冻结，小k岛部分镍铁产线转做冰镍。矿政收紧抬升了全产业链成本中枢。

TOP 5｜高镍铁价格持稳约1,160元/镍，成本支撑限制下行空间
国内8-10%高镍铁含税现款均价约1,160元/镍，价格维持稳定。印尼NPI到港成本受矿价和运费支撑，国内镍铁企业利润微薄。镍铁价格坚挺为镍价提供底部支撑，但传导至电镍市场需要时间。

TOP 6｜6月不锈钢厂检修减产，镍下游消费边际走弱

6月宝钢德盛、太钢不锈等部分钢厂计划检修，国内不锈钢粗钢预估排产358.49万吨，月环比减少4.39%。300系不锈钢产量下降直接拖累镍消费。叠加年中淡季效应，镍下游需求短期承压。

TOP 7｜华飞镍钴产线临时停产检修，高冰镍供应短期收紧
华友钴业印尼子公司华飞镍钴因硫磺价格大涨及高负荷运行，对部分产线临时停产检修，预计影响50%产量。高冰镍是硫酸镍的重要原料，停产导致镍中间品供应短期收紧，但对电镍市场影响有限。

TOP 8｜硫酸镍价格持稳35,500元/吨，新能源端消费平稳

长江有色网数据显示，硫酸镍均价35,500元/吨，较前日持平。三元前驱体企业按需采购，新能源端镍消费未出现显著增量。碳酸锂和氢氧化锂价格分化，但镍在电池端的结构性需求保持稳定。

TOP 9｜镍进口窗口阶段性关闭，国内镍板供应依赖国产

沪伦比值偏低致镍进口窗口关闭，进口镍板补充减少。国产镍板成为市场主要供应来源，金川镍和俄镍升贴水出现分化。国产镍升水维持，市场流通量尚可。

TOP 10｜菲律宾镍矿出口步入雨季淡季，矿端供给季节性收缩

菲律宾镍矿主产区进入雨季，镍矿出港量季节性下滑。中国镍矿港口库存处于偏低水平，镍铁企业原料保障面临考验。叠加印尼矿政收紧，镍矿整体供给面临阶段性收缩。

三、CCMN视角

长江有色网分析师认为：镍市当前处于「成本支撑」与「需求疲软」的僵持阶段。印尼矿政收紧和镍铁价格坚挺为镍价提供底部支撑，但不锈钢检修减量和国内镍库存累增压制上行空间。短期沪镍或在132,000-137,000元/吨区间震荡，LME镍库存去化能否持续是打破僵局的关键观察指标。关注印尼矿政后续动向和菲律宾雨季对矿端供给的影响。