2025年12月16日，长江有色金属网数据显示，国内氧化钕现货均价较前一日下跌2500元/吨至58.75万元/吨，价格区间下移至58.5万-59万元/吨。

供给端：政策配额与进口补充形成双轨制供应​

国内稀土开采总量控制指标同比保持增长，轻稀土配额占比维持高位，主产区冶炼分离企业开工率处于较高水平，氧化钕月度产量较去年同期实现明显增长。进口端补充效应显著，美国矿对华出口量环比提升，缅甸政局波动导致的进口缺口被部分抵消。海外产能方面，澳大利亚企业因电力供应问题导致加工产能短期受限，但短期内对全球供应格局影响有限。

需求端：新能源增速放缓引发结构性调整​

新能源汽车市场渗透率在突破四成后进入平稳增长阶段，永磁电机单车钕用量较前期下降，叠加四季度传统产销淡季，头部车企订单环比减少。风电领域受施工周期影响，四季度新增装机量环比下降，永磁直驱风机需求增量未达预期。消费电子与工业电机领域需求相对稳定，但难以对冲新能源领域缺口，市场呈现“高端需求收缩、中低端竞争加剧”特征。

市场机制：库存周期与贸易策略主导短期波动​

社会库存总量持续累积，达到较高水平，其中氧化钕库存周转天数延长，贸易商抛售长协外库存导致现货流通量增加。期货市场持仓量环比下降，价格波动率收窄至年内低位，下游企业通过缩短采购周期降低原料占用资金。部分中小磁材厂商转向采购低品位合金替代高纯度原料，进一步压低市场成交重心。

政策端：环保约束与出口管制持续发力​

国内环保督察组进驻主产区，部分分离企业因排放不达标临时停产，涉及产能规模较大。出口管制政策升级后，含钕制品出口需额外提交技术合规证明，企业报关周期显著延长，11月稀土永磁体出口量同比明显下降。欧盟碳边境调节机制第二阶段实施，对进口钕铁硼产品征收碳关税，倒逼产业链绿色转型。

宏观变量：全球经济放缓与技术替代风险交织​

国际货币基金组织下调全球经济增长预期，工业金属需求前景承压。特斯拉人形机器人量产进度延迟，短期削弱高性能钕铁硼需求预期。需关注钼基合金、铁氧体等替代材料在伺服电机领域的渗透率提升，但航空航天、医疗设备等高端场景仍对稀土永磁材料保持刚性需求。

后市展望​

当前价格已接近部分中小型分离厂成本线，但主流企业凭借原料自给优势仍维持合理利润空间。若新能源汽车销量增速回升或风电装机提前启动，价格有望企稳反弹。中长期看，轻稀土供应宽松格局难以逆转，具备磁材深加工能力与海外资源布局的企业将主导行业利润分配。建议关注库存周转效率高于行业均值、技术降本成效显著的标的，同时警惕高库存对中小厂商现金流的持续压力。