——大宗商品指数自2025年初以来上涨35%，是标普500指数涨幅的两倍多

——基于基本面分析，大宗商品而非美元将成为2020年代末的赢家

外媒4月12日消息：美国银行(BofA)策略师迈克尔·哈内特表示，在全球地缘政治和宏观经济动荡的背景下，预计未来几年投资者将大量资金涌入大宗商品市场。

哈内特认为，随着投资者寻求对冲风险、通胀和美元走弱，在“除债券外所有资产”的投资策略中，2020年代剩余时间里最大的赢家将从股票转向大宗商品。他指出，过度财政支出意味着未来几年政府债券市场“可能在熊市中出现反弹，但不太可能进入牛市”。

中东战争和人工智能（AI）领域的竞争加剧了人们对供应链的关注。各国政府正竭力减轻能源和其他自然资源价格飙升对各行业和消费者的影响，同时确保稀土等制造业和技术发展所必需的关键矿产资源供应。

彭博商品指数自2025年初以来已上涨35%，是同期标普500指数涨幅的两倍多。与此同时，美国国债涨幅不到7%。尤其是在伊朗战争爆发后封锁霍尔木兹海峡的大部分船只之后，原油价格今年大幅上涨。黄金、白银和铜等金属也已受益于各国央行的购买和对人工智能基础设施投资的增加。

哈内特认为，2020年代后半期的根本赢家将是大宗商品而非美元，以及全球小盘股而非美国大盘股。他表示，地缘政治的驱动力在于‘垄断大宗商品的需求’，那些掌握半导体、稀土、矿产和石油资源的国家将赢得人工智能之战。

由于央行加息预期已被市场消化，美国银行团队建议短期内做多，预期收益率曲线将更加陡峭。同时，鉴于中美紧张局势有所缓和，他们也看好中国科技股。此外，受生活成本上升的政治担忧以及超大规模数据中心运营商持续支出的推动，他们也做多消费品和半导体股票。然而，哈内特补充道，这一切的前提是“不放弃人工智能投资竞赛，并且愿意在必要时增加债务和裁员”。他还指出，自全球金融危机以来，政策制定者的举措阻止了“华尔街熊市和回调”，使得股市被视为“大到不能倒”。他预测今年资本流入将创历史新高。

他认为，今年迄今为止流入股市的资金已达2750亿美元（约合43.78万亿日元），除非出现重大政策失误，例如美元或债券大幅贬值，或爆发大规模信贷危机，否则这一趋势将持续下去。