沪镍2610合约日内再遭空头发力，最新价格126750元/吨，较昨结128200元下挫1450元（更新时间：12:13），盘中最低触及126170元，将12.7万元关口撕开缺口；而伦敦市场伦镍收盘价同步回落至16770美元/吨，较昨收16875美元下跌105美元，内外盘罕见同向下挫。长江现货1#镍均价报127100元/吨，单日走低1450元，电解镍与镍盐走势的背离却仍在延续，镍市多空天平正悄然倾斜。
从盘面结构拆解，沪镍2610合约今开129000元、最高129400元、最低126170元，成交215574手、持仓149211手，资金博弈高度集中于该合约，尾盘减仓下行显示多头离场意愿升温。长江现货1#镍成交区间落在126200元至128000元，较沪镍2610合约高出约350元，现货升水较前期持续收敛，反映下游接货谨慎。与之形成对照，硫酸镍均价32800元/吨、回落100元，氯化镍39300元/吨持平，镍盐端抗跌特征突出，电解镍与盐类产品的价差结构迟迟未获修复。供给端印尼镍铁与高冰镍项目持续放量，回国货源充裕，令国内纯镍补充压力上升，现货升水已逼近近期低位；与此同时，需求侧不锈钢与新能源双主线近期表现平淡，终端以刚需采购为主，难以消化供给增量。现货端买盘退潮与期货减仓下行形成共振，令镍价在12.7万下方缺乏买盘承接，短线偏弱格局短期难破。伦敦市场伦镍持仓234283手，最新16770美元、昨收16875美元，海外资金对镍的仓位调整仍在延续，宏观层面的美元波动与利率预期继续压制风险资产偏好。
综合来看，沪镍2610失守12.7万与伦镍同向下挫，勾勒出镍市短线偏弱的轮廓；现货1#镍单日回落1450元，而硫酸镍仅微调、氯化镍纹丝不动，双轨分化令反弹缺乏协同驱动。后续需紧盯不锈钢排产与新能源订单的边际变化，以及印尼原料投放节奏，镍价能否在12.6万附近企稳，仍要看双主线需求能否给出实质支撑。宏观层面的美元波动与利率预期，仍是悬在镍价上方的变量。