一、美国7月非农意外转负，美元跌破99.6，铝价宏观压制边际松动
美国7月非农就业人数减少2.3万人，市场原本预期新增8万人，5—6月数据累计下修10.3万，为年内首次月度负增长。失业率微降至4.1%，但主要源于劳动参与率下滑。数据公布后，市场对美联储9月加息的押注从六成骤降至四成以下，美元指数下跌0.39%收于99.539，美股三大指数全线走高，道指涨0.28%报54036.93点、标普500涨0.62%报7757.64点、纳指涨1.30%报26690.62点。
市场解读：就业数据走弱直接削弱了紧缩预期，以美元计价的铝估值压力随之缓解。弱美元叠加风险资产走强，构成本周铝价宏观端的主要托底力量。不过劳动力市场供需双弱意味着海外终端消费同步走软，宏观利好更多体现在估值端而非需求端，铝价靠情绪推升的空间有限。
二、LME铝库存十八连降至25.64万吨，伦铝三连升报近七周新高
LME铝库存最新报256400吨，单日再减1500吨，自7月22日的276775吨起已连续十八个交易日下降，累计去化逾2万吨。周五晚间伦铝收报3270美元/吨，涨3美元、涨幅0.09%，现货结算价3279.5美元/吨，持仓量577510手，为三连升并刷新近七周高位。同期LME其他金属涨跌不一，伦铜跌0.50%、伦锌跌1.90%、伦锡跌1.67%，伦镍涨1.50%、伦铅涨0.03%。
市场解读：海外可交割货源持续收紧，现货升水维持高位，逼空情绪并未消退。低库存故事仍是外盘定价最硬的支撑，伦铝在3250—3290美元区间高位横盘，走势明显强于同期铜锌锡。若库存维持日均1500吨以上的去化节奏，外盘挤仓风险仍需警惕。
三、上期所铝库存单周锐减13003吨至43.57万吨，跌破44万吨关口
上期所最新一期铝库存报435739吨，较前一周减少13003吨。回溯7月以来周度数据：7月10日481685吨、7月17日476284吨、7月24日455092吨、7月31日448742吨，至8月7日已连续五周下降，累计去化超过4.6万吨。
市场解读：内外双库共振去化是当前铝价最扎实的基本面支撑。国内电解铝运行产能受合规天花板约束、供给增量有限，社会库存在传统淡季逆势下滑，说明隐性库存正在向下游转移或出口分流。但去库速度与现货成交的背离仍在，库存下降未能同步带动升水回升，反映终端接货意愿并不强。
四、长江现货A00铝跳涨170元报23970元/吨，贴水反而扩大至-35元
上一交易日长江现货A00铝均价23970元/吨，上涨170元，报价区间23950—23990元/吨；铝升贴水报贴水35元/吨，较前一交易日再走弱5元。分区域看，华南A00铝锭报24050元/吨涨180元，巩义地区报23875元/吨涨205元。
市场解读：价格上涨而贴水扩大，是典型的期货带动现货、下游被动跟随的格局。持货商出货意愿一般，接货方压价采购，实际成交尚可但缺乏放量。据CCMN了解，当前铝下游加工企业开工整体平稳、原料库存维持低位周转，以销定采特征明显，价格上行至24000元一线后畏高情绪进一步升温。
五、沪铝夜盘冲高回落收23950元，日盘收24000元但持仓大减1.3万手
上一交易日沪铝主力2609合约日盘开盘23815元/吨，收盘24000元/吨，结算价23960元/吨，昨结23805元/吨，加权均价23980元/吨，日内上涨195元；持仓量25495手，减少13003手。夜盘沪铝2609合约收23950元/吨，较结算价跌30元，开盘24005元、盘中最高24050元、最低23950元，成交48973手，持仓量240266手。
市场解读：夜盘波幅仅100元，价格重心小幅下移但整体维持窄幅整理，多空分歧不大。日内持仓明显下滑，说明前期多头在24000元整数关口选择部分兑现，资金推动型上涨的持续性存疑。CCMN预计今日沪铝2609合约运行区间23880—24080元/吨，伦铝运行区间3240—3310美元/吨。
六、氧化铝华南跌10元报2695元，成本地板出现松动迹象
上一交易日长江综合氧化铝（华东）均价2750元/吨与前一交易日持平，报价区间2730—2770元/吨；氧化铝（华南）均价2695元/吨下跌10元，报价区间2670—2720元/吨。夜盘氧化铝2610合约收2698元/吨，跌1元，开盘2690元、最高2711元、最低2660元，成交64039手，持仓量215322手。原料端长江综合铝土矿（55%—60%）报595元/吨、西南铝土矿（60%—65%）报485元/吨，均与前一交易日持平。
市场解读：国内氧化铝运行产能维持高位，前期检修产能陆续恢复，行业供给相对宽松；电解铝端采购维持刚需节奏。据CCMN了解，当前氧化铝厂内及港口库存整体处于中性偏高水平，现货流通并不紧张。华南弱于华东的分化格局延续，成本端对铝价的支撑边际减弱，电解铝冶炼利润有望进一步修复。
七、铸造铝合金锭全线上调，A356.2与ZL102单日涨200元
上一交易日长江现货铝合金ADC12均价24300元/吨上涨100元；铸造铝合金锭A380报26400元/吨涨100元、A356.2报24500元/吨涨200元、ZLD104报24400元/吨涨200元、ZL102报24400元/吨涨200元。长江综合华东ADC12报23685元/吨涨20元、华南ADC12报24060元/吨涨60元。夜盘铸造铝合金2610合约收23460元/吨，跌20元，成交3443手、持仓18687手。LME铝合金库存报1500吨与前一交易日持平，外铝合金报2400美元/吨持平、持仓仅4手。
市场解读：国内再生铝原料端废铝货源持续偏紧、精废价差收窄，再生铝企业成本压力较大，部分厂家维持减产控产，持货商挺价意愿较强。但需求端汽车压铸件订单已进入淡季，据CCMN了解，当前铝合金锭下游采购以刚需为主、厂内成品库存有所累积。成本推涨与订单不足对峙，铝合金价格上行空间受限。
八、沪伦比值回升至7.35，内外比价修复但进口窗口仍未打开
8月7日铝沪伦比值报7.35（沪铝24000元/吨、伦铝3267美元/吨）。近期走势为：7月31日7.41、8月4日7.38、8月5日7.38、8月6日7.33、8月7日7.35，在连续三日压缩后小幅回升。
市场解读：比值自7.41一路压缩至7.33，反映外盘在库存去化驱动下持续强于内盘；8月7日的小幅回升源于沪铝日内涨幅超过伦铝。当前比值水平下进口盈利窗口仍未打开，海外货源难以补充国内供给，对国内库存去化形成间接支撑。若LME库存继续下滑而国内需求维持淡季状态，比值有再度下探的可能。
九、中东三方防务协议落地，油价走高抬升冶炼成本预期
沙特、土耳其、巴基斯坦签署共同防务协议，确立集体防御条款，中东安全架构出现重大调整。市场对霍尔木兹海峡、红海航运安全的长期风险评估上修。国际油价同步走高，纽约商品交易所9月交货的轻质原油期货涨0.89美元报78.18美元/桶、涨幅1.15%；10月交货的伦敦布伦特原油期货涨1.06美元报83.55美元/桶、涨幅1.29%。
市场解读：该协议打破传统西方安全保障框架，区域能源运输通道风险定价逻辑生变。能源价格底部抬升将通过电力与燃料成本传导至电解铝冶炼环节，尤其对依赖火电的产能构成成本推升。地缘不确定性同时支撑避险买盘，中东冲击未消叠加供紧格局难改，为铝价提供额外的风险溢价。
十、7月CPI、PPI涨幅同步收窄，铝下游淡季分化加剧
7月全国居民消费价格同比上涨0.5%、环比下降0.1%；工业生产者出厂价格同比上涨3.5%、环比回落0.7%，两大物价指标涨幅均出现收窄。分品类看，黑色金属冶炼环节价格环比下跌，反映传统基建、地产产业链终端需求仍处温和修复阶段。产业层面，中国铝业8月7日公告将召开2026年第二次临时股东会，并披露截至7月31日的证券变动月报表，A股与H股已发行股份数均无变动。
市场解读：物价温和回落为宏观调控释放了更充裕的政策空间，后续稳增长举措的落地节奏将成为左右铝需求预期的核心变量。当前铝下游呈明显分化：光伏与新能源汽车用铝维持韧性，建筑型材订单仍偏弱。绑定AI算力、半导体制造与新能源赛道的金属品种价格韧性更强，而传统建筑用铝仍在拖累整体开工。
CCMN小结
近12小时铝市的核心矛盾，是外盘低库存与内盘产能刚性构成的双重托底，对上淡季需求限制向上弹性的现实约束。
支撑端三条线索都很硬：LME铝库存十八连降至25.64万吨、上期所铝库存单周锐减13003吨跌破44万吨、美国7月非农意外转负带动美元跌破99.6。三者叠加，把铝价的下方空间基本封死，伦铝三连升报近七周新高就是最直接的印证。
压力端同样清晰：A00铝涨到23970元的同时贴水反而扩大到-35元，说明这一轮上涨是期货带现货、下游被动接价；沪铝主力持仓单日减少13003手，24000元关口的多头兑现意愿明显；氧化铝华南跌10元、铝土矿持平，成本地板开始松动。
据CCMN了解，当前下游加工企业以销定采、原料库存维持低位周转，铝合金厂内成品库存有所累积。综合看，今日现货铝价预计在23900—24030元/吨区间震荡整理，重心较上一交易日小幅下移。策略上建议下游按需采购、不宜追高，贸易商控制库存周转天数，关注LME库存去化能否延续以及本周国内稳增长政策的落地节奏。