2025年5月20日，​​长江综合钨粉均价突破357,500元/吨​​，单日上涨2,000元。这一价格较4月18日的313,000元/吨已累计上涨​​44,500元/吨​​。在欧盟资源围堵升级、核聚变技术突破、国内资源枯竭与政策高压的复合驱动下，钨价正在演绎一场“全球战略资源定价权”的终极博弈。本文结合今日行业动态与龙头企业战略，深度解析当前市场逻辑与未来变局。

​​一、行情速览：产业链价格高位横盘，分歧加剧​​

​​钨精矿：高位博弈拉锯​​

国内65%黑钨精矿报价维持​​16.8万元/标吨​​高位，主产区江西、湖南现货流通量不足​​55%​​，持货商因开采成本高企（同比上升40%）及政策限产预期惜售情绪强烈。自然资源部2025年首批钨矿开采指标同比缩减​​6.45%​​，原生矿缺口扩大至​​12%​​，资源稀缺性成为价格核心支撑。

​​APT（仲钨酸铵）：成本与需求矛盾激化​​

散货报价​​24.6万元/吨​​，较5月初上涨​​3.3%​​，但海外订单受美国​​50%关税​​压制同比下滑​​40%​​，市场呈现“有价无市”状态。

​​钨粉与碳化钨粉：技术溢价主导分化​​

​​钨粉​​：均价达​​360元/公斤​​，光伏钨丝（纯度≥99.95%）渗透率提升至​​12%​​，单吨利润较传统产品高​​30%​​；

​​碳化钨粉​​：报价​​355元/公斤​​，再生料因纯度不足（替代率<15%）价格滞后，技术差距推动两极分化。

​​二、核心驱动：供需失衡与全球战略博弈升级​​

​​1. 供给端：资源枯竭与国际围堵共振​​

​​国内矿山枯竭加速​​：江西、湖南钨矿平均品位降至​​0.3%-0.5%​​，超产幅度从2015年的​​54.9%​​骤降至2024年的​​11.4%​​，开采成本同比上升​​40%​​，产能释放受限。

​​欧盟战略储备冲击​​：欧盟​​10万吨钨战略储备招标​​首批3万吨落地（占全球消费量15%），欧洲现货升水率飙至​​8%​​，倒逼中国缩减出口配额​​8%​​，全球可流通资源争夺白热化。

​​2. 需求端：核聚变与高端制造双引擎​​

​​核聚变需求爆发​​：全球聚变投资2024年达​​71亿美元​​，法国WEST装置将等离子体持续时间提升至​​22分钟​​，中国CRAFT项目通过关键测试，推动钨铜偏滤器、钨硼中子屏蔽材料需求激增。

​​军工与光伏支撑​​：中钨高新​​0.01mm极小径铣刀​​突破“卡脖子”技术，军工订单占比提升至​​35%​​；厦门钨业​​100亿米光伏钨丝产线​​投产在即，目标2026年渗透率提升至​​20%​​。

​​3. 政策与资本：催化价格泡沫​​

​​国内政策高压​​：5月启动打击钨矿走私专项行动，合规供给收缩推升战略金属估值；“专精特新”补贴向硬质合金倾斜，单企最高补贴​​5,000万元​​。

​​资本炒作升温​​：钨概念板块近一月主力资金净流入​​3.07亿元​​，章源钨业5月16日涨停，厦门钨业连续5日获资金净流入，市场对技术龙头价值重估。

​​三、龙头企业动向：技术壁垒与资源整合​​

​​厦门钨业（600549.SH）​​：

光伏钨丝市占率稳居​​80%​​，一季度高端业务收入占比提升至​​48.54%​​，布局下一代​​NL结构正极材料​​，技术溢价持续释放。

5月长单报价上调​​8.7%​​至​​23.8万元/吨​​，显示成本传导能力领先行业。

​​中钨高新（000657.SZ）​​：

完成柿竹园钨矿资产注入，军工订单占比提升至​​35%​​，硬质合金刀具全球市占率第一，进口替代率突破​​40%​​。

一季度矿业务贡献超​​90%​​利润，资源自给率提升至​​20%​​。

​​章源钨业（002378.SZ）​​：

APT及碳化钨粉年产能达​​1万吨​​和​​6,000吨​​，资源自给率提升至​​20%​​，一季度净利润同比增长​​56.46%​​。

5月20日股价涨停，主力资金净流入​​1.91亿元​​，市场预期其成本传导能力增强。

​​四、未来一周价格走势预测​​

​​支撑因素​​：

​​资源刚性缺口​​：钨精矿成本线（​​16.8万元/标吨​​）形成强支撑，原生矿缺口短期难缓解；

​​核聚变催化​​：全球聚变项目招标加速，预计2027年供需缺口达​​5,433吨​​。

​​抑制风险​​：

​​出口疲软​​：美国关税压制中低端制品出口，海外订单同比下滑​​40%​​，拖累全产业链流动性；

​​技术替代​​：碳化硅、氮化硼材料在切削工具领域渗透率达​​18%​​，或冲击​​30%需求​​。

​​综合预判​​：

未来一周钨价将维持​​高位震荡​​，长江综合钨粉均价波动区间预计为​​355,000-365,000元/吨​​，关注欧盟招标执行进度与核聚变项目进展。