本报记者 郭之宸

    今年前三季度，科创债发行规模持续增长，供给连续性显著增强。Wind数据显示，截至9月30日，科创债发行规模已达14577.44亿元，发行数量1488只，同比增长2.34%。此外，二级市场配套机制同步完善，24只科创债ETF总规模达3695.03亿元，与成立之初相比增长超2倍，不断吸引增量资金入场。

    中国商业经济学会副会长宋向清在接受《证券日报》记者采访时表示，年内科创债市场规模快速增长，是政策引导、产业需求与市场扩容多重力量共振的结果。

    具体来看，政策层面，今年1月，中国人民银行宣布合并设立“科技创新与民营企业债券风险分担工具”，将民营企业债券融资支持工具与科技创新债券风险分担工具合并管理，合计提供再贷款额度2000亿元，为科创债增信注入源头活水。3月，中国银行间市场交易商协会发布《关于进一步优化科技创新债券机制的通知》，从主体认定、资金用途、债券期限、配套机制等维度细化支持措施，带动更多资金投早、投小、投长期、投硬科技。

    与此同时，多地密集推出贴息、补贴政策，与中国人民银行政策形成合力，降低科创债综合融资成本。比如，江苏省在年内率先出台了首个省级科创债贴息政策文件，将补贴与市场化风险定价挂钩，以募集资金中的可贴息规模为基数，对债券发行利率超过发行定价的部分，由省财政给予发行主体不超过50%的贴息。

    政策红利加速向市场端传导，推动科创债市场从量增转向质变。科创债正从标准化融资工具加速走向“一案一策”的定制化方案。

    例如，今年8月，国家电网有限公司在上海证券交易所成功发行全市场首单“新型电网”专项债券，发行规模达100亿元，打破30年期公司债券单期最大发行规模市场纪录。

    多主题复合贴标科创债成为创新主流方向，随着全国首单“科技创新+高成长+低空经济”三贴标债、全国首单专项用于词元算力工厂建设的科创债、全国首单“存算一体”科创债、市场首单具身智能独立主题科创债等相继落地，科创债支持范围从企业研发、设备采购等传统用途，向算力基础设施、低空经济、具身智能等前沿产业延伸。

    苏商银行特约研究员武泽伟对《证券日报》记者表示，科创债各类首单项目集中落地，通过条款设计和交易结构调整，适配科技企业轻资产、高研发的特点，更好对接产业周期，帮助科技主体打通融资链路，也为投资者带来更多元的资产选择，推动市场从单一产品供给转向更加灵活的综合融资服务。

    年内科创债发行主体结构也在持续优化。Wind数据显示，今年前三季度央国企合计发行科创债1213只，规模合计11891.36亿元，占比超八成。民企参与度明显提升，今年以来民营企业发行科创债177只，同比增长11.32%；合计规模1714.81亿元，同比增长29.88%。

    宁德时代新能源科技股份有限公司（以下简称“宁德时代”）、比亚迪股份有限公司（以下简称“比亚迪”）、浙江吉利控股集团有限公司等行业龙头也相继加入发债队列，其中宁德时代、比亚迪年内科创债发行规模超百亿元。民营股权投资机构中科创星科技投资有限公司、天津泰达科技创业投资集团股份有限公司‌等也陆续落地科创债，打开公开债市融资窗口。

    如何进一步释放民企、创投机构参与科创债的活力？在宋向清看来，未来需要进一步优化风险分担体系、完善差异化考核机制、适度扩大优质民营科创主体的支持覆盖面。通过补齐科创属性精准识别、差异化信用定价与二级市场流动性三大短板，同时完善适配轻资产、成长型主体的评级、信息披露与做市机制，真正构建容忍合理风险、鼓励长期配置的市场生态。