SHMET11月11日讯：

铜

上交易日伦铜开盘于9665美元/吨，最高至9674美元/吨，收盘于9433美元/吨；较前交易日下跌245.5美元/吨，跌幅2.54%。宏观方面，美联储利率会议中降息25基点，基本符合主流市场温和降息的预期，但此次声明中，美联储主席鲍威尔话术略显鹰派，12月再降息预期稍有摇摆。另外，美国大选特朗普如愿当选，虽然美联储理论上不受白宫摆布，但特朗普上任后，若其关于财政支出，基建等计划的实施，有令通胀重新抬头的可能，叠加此次鲍威尔偏鹰派的言论，市场对缓步降息预期升温。基本面看，10月国内精铜产量环比小降，国内社会库存小幅波动。综合来看，美国政治及货币端短期不确定性上升，国内传统旺季渐远，从库存来看目前供需矛盾尚不明显，短期关注国内财政政策落地情况对铜价影响。技术面看，沪铜主力合约中长期上升结构未变，中期调整持续中，隔夜支撑75520附近，短期压力79450附近。

铝

周五盘沪铝主力合约最高上探21630元/吨，收盘于21530元/吨；上交易日伦铝最高上探2711.5美元/吨，最低2616美元/吨。宏观面，美联储将基准利率下调25个基点，为连续第二次降息，符合市场预期。宏观情绪偏暖，提振有色金属走势。基本面看，供应端部分地区电解铝炼厂投复产，运行产能小幅增加。近期有炼厂减产检修消息传出，暂时影响还未显现。需求端，传统旺季已过，市场消费趋缓，需求整体表现一般。库存方面，铝锭社库继续去化，对铝价走势形成一定支撑。短期铝价或继续维持偏强震荡走势。

铅

上交易日伦铅维持震荡走势，报收2023.5美元/吨，下跌13.5美元/吨，跌幅0.66%。沪期铅主力合约报收16805元/吨，较上交易日下跌80元/吨，跌幅0.47%。成交18944手，持仓43633手，日减持813手。宏观方面，美元指数走弱令铅压力略微喘息，短期重心小幅上移，但区间态势不改。供需来看，国内环保对铅炼厂影响继续减弱，生产恢复令供应量有所增加，需求端汽车电池方面内外销情况有所回升，但供需相抵后整体矛盾分化不明显，社会库存高位平稳，短期铅价或受板块影响较大，但波动或较为有限。技术面看，沪铅主力合约箱体结构不变，压力17100附近，隔夜支撑16630附近。

锌

上交易日伦锌最高触及3071.5美元/吨，收盘于2984美元/吨，较前交易日下跌87美元/吨，跌幅2.83%。沪期锌主力合约高位调整，报收24855元/吨，较上交易时段下跌335元/吨，跌幅1.33%。成交73281手，持仓99582手，日减持2060手。宏观方面，美国11月如预期再度降息25基点，美指回落对锌价略有提振。但此次声明中，鲍威尔言论较此前略显鹰派，令后期降息进程不确定性上升。基本面看，锌精矿供不应求导致TC持续下滑，锌炼厂利润受创致使国内开工率出现下滑，国产供应端缺口仍在，虽然进口品牌有所补充，但社库暂未见累增。目前下游市场消费趋弱，若上游矿供应缺口收复，而消费跟不上，社库累增则锌价将继续受创，另外短期关注国内财政政策落地对市场情绪影响。技术面看，目前沪锌主力合约区间结构不改，支撑24630附近，压力25900附近。

锡

因为市场对主要金属消费国中国为重振经济而宣布的财政刺激措施的幅度感到失望，加之美元指数再度持坚的影响，拖累上周末伦敦金属市场再次全线收跌。中国官员周五表示，中国将允许地方政府在三年内发行6万亿元（8,368.3亿美元）债券，以置换表外债务或“隐藏”债务。对此分析指出，市场显然很失望，因为期望很高。虽然官员们对财政政策支持说了很多热情的话，但是市场越来越不在意。LME三个月期锡再度下挫，盘中跌幅为0.3%附近，最后收报每吨31730美元。国内方面，夜盘沪期锡先阳后抑，小幅收跌，26万元一线支撑尚在。最后收报每吨260450元，跌幅为1200元或0.46%。行情震荡，总体氛围一般，谨慎者仍有观望，消费面相对平稳；关注宏观消息是否继续影响价格趋势。

镍

由于美元坚挺，加之投资者对刺激措施感到失望的拖累，上周末伦敦金属市场再度全线收挫，镍价升势暂停，再度收跌。美元汇率上涨，使得美元定价的金属对持有其他货币的买家更为昂贵。国内宣布的财政刺激中的6万亿将用来解决地方债务，这亦导致市场下滑。伦敦三个月期镍最后收报每吨16385美元，盘中跌幅扩大至1.2%附近。此前LME镍库存增至150336吨，为三年多来的最高水平，在过去七个月中翻了一番。经纪商Marex的一份报告称，随着亚洲交割仓库的库存恢复增长，镍市空头暂停回补。国内方面，夜盘沪期镍冲高回落，震荡收跌，129000元一线支撑不在。最后收报每吨128540元，跌幅为1030元或0.79%。国内消费表现一般，价格上行普遍抑制需求增长；宏观及情绪面因素继续影响价格趋势，市场交易热度随之波动，后期消费出现进一步增长尚待观察。